2022-05-19
การแพร่ระบาดของโรคในระยะเวลา 3 ปีได้เปลี่ยนแปลงระบบนิเวศของอุตสาหกรรมต่างๆ มากมาย และยังเปลี่ยนแผนที่ความมั่งคั่งในรายการที่ร่ำรวยอีกด้วยตัวอย่างเช่น Zhang Yong และภรรยาของเขาซึ่งเป็นหัวหน้าของ Haidilao ตกสู่อันดับต้น ๆ ของชายที่ร่ำรวยที่สุดของสิงคโปร์ในปีที่แล้ว และพวกเขาถูกแทนที่โดย Li Xiting ผู้ก่อตั้ง "Medical Equipment Mao" Mindray Medical (300670.SZ ) ตัวเอกของจีทูเดย์
ไม่เพียงแค่นั้น ในช่วงครึ่งเดือนพฤษภาคม รายงานประจำปีของบริษัทจดทะเบียน A-share ส่วนใหญ่ได้รับการเปิดเผยแล้วLi Xiting อยู่ในรายชื่อค่าตอบแทนประธานบริษัทจดทะเบียน โดยมีเงินเดือนประจำปี 25.3349 ล้านหยวน
อันที่จริง ด้วยประสิทธิภาพของ Mindray Medical และมูลค่าตลาดเกือบ 4 แสนล้านหยวน ระดับเงินเดือนของ Li Xiting นั้นไม่คุ้มที่จะวุ่นวายตามข้อมูลรายงานทางการเงิน รายได้รวมของ Mindray Medical ในปี 2564 จะอยู่ที่ 25.27 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 20.18% เมื่อเทียบเป็นรายปีกำไรสุทธิที่เป็นของบริษัทแม่คือ 8.002 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 20.19% เมื่อเทียบเป็นรายปี
／ 01 ／การเพิ่มขึ้นของ "ยาเหมา" ขึ้นอยู่กับอะไร?
รูปแบบการจัดการในปัจจุบันของบริษัทมักจะแยกออกจากประสบการณ์ที่ประสบความสำเร็จของผู้ก่อตั้ง เช่นเดียวกับ Mindray Medical
ในช่วงต้นทศวรรษ 1990 Li Xiting ซึ่งอายุ 40 ปีในขณะนั้น พา Xu Hang, Cheng Minghe และคนอื่นๆ ออกจากเซินเจิ้น Anke ซึ่งรู้จักกันในชื่อ "Whampo Military Academy" สำหรับเครื่องมือแพทย์ในประเทศ และก่อตั้ง Mindray Medical
ในตอนแรก Mindray ซึ่งไม่มีรากฐาน สามารถทำงานในหน่วยงานของเครื่องมือแพทย์ต่างประเทศ แต่หลังจากรวบรวมทุนบางส่วน Li Xiting ซึ่งเกิดในเทคโนโลยี มุ่งมั่นที่จะใช้ถนนของการวิจัยและพัฒนาอิสระอย่างไรก็ตาม การวิจัยและพัฒนาเครื่องมือแพทย์มีความจำเป็นอย่างมากในการลงทุนบริษัทเคยประสบปัญหาทางการเงินและต้องพึ่งพารัฐบาลเซินเจิ้นในการก้าวไปข้างหน้าเพื่อเอาชนะความยากลำบาก
ตั้งแต่นั้นมา เพื่อแก้ปัญหาการขาดแคลนเงินทุนวิจัยและพัฒนา ในปี 2537 เมื่ออุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนในประเทศอยู่ในตำแหน่งที่สูงขึ้น Li Xiting ไปที่ Wall Street เพื่อระดมทุนและได้รับเงินร่วมลงทุน 2 ล้านเหรียญสหรัฐ .สิ่งนี้ได้ปรับปรุงวิสัยทัศน์ระดับสากลและแนวคิดการพัฒนาของ Mindray
ผลิตภัณฑ์แรกที่พัฒนาโดย Mindray Medical คือ "เครื่องวัดความอิ่มตัวของออกซิเจนในเลือดพารามิเตอร์เดียว"ในขณะนั้นผลิตภัณฑ์นี้ไม่โดดเด่นเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์จากต่างประเทศ และ Mindray ยังคงเป็นแบรนด์ใหม่ที่มีขีดความสามารถในการแข่งขันที่จำกัดด้วยเหตุนี้ Mindray Medical จึงเลือกที่จะเริ่มต้นจากเมืองระดับล่าง โดยใช้ต้นทุนที่สูงเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขัน และ "เมืองที่ล้อมรอบจากพื้นที่ชนบท" และค่อยๆ ตั้งหลักมั่นคง
ตั้งแต่นั้นมา แม้ว่าการพัฒนาของ Mindray Medical จะมีการพลิกผัน แต่แนวคิดหลักของการพัฒนาธุรกิจของบริษัทก็ได้รับการกำหนดและยึดถือมาจนถึงปัจจุบัน
ประการแรก ยืนยันในการพัฒนาตนเองและเต็มใจที่จะลงทุนด้วยเงินในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาของ Mindray คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 10% ของรายได้ทั้งหมด และอัตราการเติบโตสูงกว่าตัวเลขสองหลักในปี 2020 และ 2021 อัตราการเติบโตจะสูงถึง 27.54% และ 35.03% ตามลำดับ ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของรายได้
ประการที่สอง ใช้เงินทุนให้เป็นประโยชน์เพื่อช่วยพัฒนาบริษัทเห็นได้ชัดจากข้อเท็จจริงที่ว่า Mindray Medical ได้รับการจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาตั้งแต่ต้นปี 2549 นับแต่นั้นมา Mindray Medical ได้ดำเนินการควบรวมและเข้าซื้อกิจการหลายครั้ง โดยพิจารณาจากรูปแบบผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายและความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีที่ประสบความสำเร็จ
ประการที่สาม ส่งเสริมยุทธศาสตร์ "การล้อมเมืองจากพื้นที่ชนบท" จากจีนไปทั่วโลกต่อไปปัจจุบัน Mindray Medical ได้ยืนหยัดในฐานะผู้นำในประเทศอย่างมั่นคงและกำลังย้ายจากในประเทศไปสู่ต่างประเทศแนวโน้มนี้ได้รับการส่งเสริมอย่างรวดเร็วในช่วงเริ่มต้นของการระบาดเนื่องจากความต้องการจากต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น
ในเรื่องนี้ หลี่ซีถิงเคยกล่าวไว้ว่า: "ปรากฎว่าโรงพยาบาลชั้นนำบางแห่งในยุโรปตะวันตกและอเมริกาเหนือที่เราไม่สามารถเข้าไปได้ ได้เข้ามาผ่านการแพร่ระบาดนี้แล้ว"
อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากรายงานประจำปี 2564 ธุรกิจในประเทศของ Mindray Medical คิดเป็น 60% และสัดส่วนนี้อยู่ที่ 52.84% ในช่วงเวลาเดียวกันในปี 2020 ในทางตรงกันข้าม การเติบโตของธุรกิจระหว่างประเทศของ Mindray ในปี 2564 ดูเหมือนจะน้อยกว่าอุดมคติด้วยสัดส่วน ลดลงจาก 47.16% เป็น 39.61%
ดังนั้น ไม่ว่า Mindray Medical จะสามารถตั้งหลักในตลาดต่างประเทศผ่านการแพร่ระบาดได้หรือไม่นั้น ขณะนี้ตลาดกำลังถูกตั้งคำถาม
ที่จริงแล้ว ไม่เพียงแต่ในตลาดต่างประเทศเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเข้าใจถึงโอกาสในการแพร่ระบาดในประเทศและ "ดาบแห่ง Damocles" ในการจัดซื้อจากส่วนกลาง ซึ่งได้เพิ่มความไม่แน่นอนมากมายให้กับอนาคตของ Mindray Medicalสถานการณ์เฉพาะคืออะไร?เริ่มต้นด้วยสามธุรกิจหลักของ Mindray Medical
／ 02 ／ไฮเอนด์ยังต้องฝ่าฟัน
ธุรกิจหลักของ Mindray Medical แบ่งออกเป็นสามส่วน ได้แก่ ข้อมูลด้านชีวิตและการสนับสนุน การวินิจฉัยในหลอดทดลอง (IVD) และการถ่ายภาพทางการแพทย์
พูดง่ายๆ ก็คือ ผลิตภัณฑ์ในด้านข้อมูลชีวิตและการสนับสนุนส่วนใหญ่รวมถึงจอภาพ เครื่องดมยาสลบ เครื่องช่วยหายใจ ฯลฯผลิตภัณฑ์ในด้านการวินิจฉัยในหลอดทดลองส่วนใหญ่รวมถึงการตรวจหาเซลล์เม็ดเลือด การวิเคราะห์และตรวจหาทางชีวเคมีผลิตภัณฑ์หลักในด้านการถ่ายภาพทางการแพทย์ ได้แก่ Color Doppler, MRI, Ultrasound เป็นต้น
รายงานประจำปี 2564 ระบุว่าข้อมูลชีวิตและรายได้สนับสนุนสูงถึง 11.153 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 10.92% เมื่อเทียบเป็นรายปี คิดเป็น 44.14% ของรายได้ธุรกิจการวินิจฉัยในหลอดทดลองมีรายได้ 8.449 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 27.13% เมื่อเทียบเป็นรายปี คิดเป็น 33.43%การถ่ายภาพทางการแพทย์มีรายได้ 5.426 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 29.31% เมื่อเทียบเป็นรายปี คิดเป็น 21.47%
จากการเติบโตของผลิตภัณฑ์หลัก จะเห็นได้ว่าสาเหตุของการเติบโตของข้อมูลชีวิตและส่วนสนับสนุนที่ต่ำนั้นได้รับผลกระทบจากการเติบโตที่เชื่องช้าของจอภาพ
ภายใต้การนำของ Li Xiting ผลิตภัณฑ์แรกที่พัฒนาขึ้นเองของ Mindray Medical คือจอภาพตั้งแต่นั้นมา ต้องขอบคุณการเข้าซื้อกิจการบริษัท Datascope บริษัทเก่าสัญชาติอเมริกันในปี 2008 Mindray จึงมีส่วนแบ่งการตลาดในประเทศเป็นครั้งแรกและเป็นระดับสากลที่สามในด้านจอภาพ และเป็นตัวแทนของ Mindray ในด้านผลิตภัณฑ์ระดับไฮเอนด์
อย่างไรก็ตาม การติดตามการเติบโตในปัจจุบันชะงักงัน และเหตุผลก็คือตลาดมีพื้นที่จำกัดสำหรับการเติบโตจากปี 2552 ถึง 2562 อัตราการเจาะในประเทศเพิ่มขึ้นจาก 20% เป็น 30% เท่านั้นและเพดานอยู่ไม่ไกล
ผลิตภัณฑ์ระดับไฮเอนด์ส่วนใหญ่มีการเติบโตที่แย่ที่สุด ซึ่งต้องบอกว่าเป็นเรื่องปวดหัวสำหรับ Mindray Medical
อันที่จริง ในบรรดาธุรกิจหลักสามแห่ง ขนาดตลาดในด้านการวินิจฉัยในหลอดทดลองนั้นน่าประทับใจที่สุดและเพดานก็สูงที่สุดเช่นกันจากข้อมูลสาธารณะ ตลาดการวินิจฉัยในหลอดทดลองทั่วโลกในปี 2019 มีมูลค่า 71.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 500 พันล้านหยวน) โดยรักษาอัตราการเติบโตแบบผสมที่ 4.87% จากปี 2014 ถึง 2019 ในจำนวนนี้ รีเอเจนต์แบบเคมีเรืองแสงนั้นน่าประทับใจที่สุด
อย่างไรก็ตาม Mindray Medical เริ่มต้นสายในด้านนี้และเปิดตัวระบบ chemiluminescence immunoassay ครั้งแรกในปี 2556 โดยสูญเสียข้อได้เปรียบในเบื้องต้นปัจจุบัน 80% ของตลาดเคมีลูมิเนสเซนซ์ในประเทศถูกครอบครองโดยยักษ์ใหญ่จากต่างประเทศสี่ราย (โรช, แอ๊บบอต, ซีเมนส์ และเบ็คแมน) และตลาดที่เหลือถูกแบ่งโดยบริษัทในประเทศ เช่น Mindray Medical, New Industries และ Antu ชีววิทยา.
แน่นอน แม้ว่า Mindray Medical จะเข้าสู่ตลาดช้า แต่ก็ได้พัฒนาอย่างรวดเร็วด้วยข้อดีของช่องทางเพื่อควบคุมต้นทุนและปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้น Mindray Medical ยังได้ซื้อกิจการ Haiti Biological ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์วัตถุดิบต้นน้ำของหัวหน้าการวินิจฉัยในหลอดทดลองทั่วโลกด้วยเงินสด 4 พันล้านหยวนในปีที่แล้ว
จะเห็นได้ว่า Mindray Medical มีความทะเยอทะยานในด้านการวินิจฉัยในหลอดทดลอง โดยพยายามจำลองเส้นทางการพัฒนาของจอภาพในอดีต
อย่างไรก็ตาม เวลามีการเปลี่ยนแปลง และแม้ว่า Li Xiting จะอพยพไปยังสิงคโปร์แล้ว แต่บริษัทก็ยังไม่สามารถหลีกหนีจากพายุของตลาดในประเทศได้
เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม พ.ศ. 2564 มีข่าวลือเรื่องการจัดซื้ออุปกรณ์ทางการแพทย์แบบรวมศูนย์ในมณฑลอานฮุย และ Mindray ร่วงลง 8.44% ในวันนั้นจากนั้น เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม มณฑลอานฮุยได้เผยแพร่ "ประกาศการเจรจาต่อรองเพื่อการจัดซื้อสารทดสอบทางคลินิกแบบรวมศูนย์ในสถาบันการแพทย์สาธารณะในมณฑลอานฮุย" ซึ่งเป็นผู้นำในการเปิดการจัดซื้อน้ำยาทดสอบทางคลินิกระดับจังหวัดจำนวนมากวันรุ่งขึ้น บริษัทวินิจฉัยโรคในหลอดทดลองตกต่ำด้วยความตื่นตระหนก และ Mindray Medical ตกลงไป 17.05% ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดในวันเดียวในหุ้น A
ธุรกิจการวินิจฉัยในหลอดทดลองที่คาดการณ์ไว้สูงถูกเทลงในน้ำเย็น และความตื่นตระหนกในตลาดเป็นที่เข้าใจได้ที่จริงแล้ว ในระยะยาว แม้ว่า "การจัดซื้อจากส่วนกลาง" จะทำให้ผลกำไรปรับลด แต่สำหรับ Mindray ซึ่งอยู่ในสถานะที่อ่อนแอในตลาด แต่ก็อาจเป็นโอกาสสำหรับ Mindray ในการทดแทนการนำเข้า
โดยทั่วไป ผลิตภัณฑ์หรือภาคส่วนต่างๆ ของ Mindray Medical ประสบปัญหาบางประการ แต่ในบริบทของโครงสร้างพื้นฐานทางการแพทย์ใหม่ในประเทศ ความต้องการโดยรวมสำหรับอุปกรณ์ทางการแพทย์ยังคงอยู่ที่นั่นMindray ในฐานะผู้นำในอุตสาหกรรมภายในประเทศ คาดว่าผลการดำเนินงานโดยรวมจะยังคงเติบโตต่อไป.จากมุมมองของนักลงทุน หลังจากปรับอย่างเฉียบคม หุ้นม้าขาวก้อนใหญ่ของอุปกรณ์การแพทย์ตกต่ำลงหรือไม่?
/ 03 / มูลค่าตลาด 230 พันล้านระเหยและสถาบันยังคงลังเล
ในสภาพแวดล้อมของตลาดทุนที่ซบเซาในปัจจุบัน เมื่อเทียบกับ Hengrui Medicine ผู้นำด้านเภสัชภัณฑ์ ประสิทธิภาพของ Mindray Medical ซึ่งเป็น "อาวุธยา" นั้นแทบจะยอมรับไม่ได้
ณ วันที่ 17 พฤษภาคม ราคาหุ้นของ Mindray Medical คงที่ที่ 302.8 หยวนต่อหุ้น โดยมีมูลค่าตลาดรวมประมาณ 365 พันล้านหยวนเมื่อเทียบกับจุดสูงสุดที่ 502 หยวนต่อหุ้นในเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว ลดลง 39% และมูลค่าตลาดรวมระเหยไปมากกว่า 230,000 ล้านหยวนและค่ายา Hengrui Medicine ตกลงจาก 97.23 หยวน/หุ้น เป็น 29.93 หยวน/หุ้นปัจจุบัน ลดลงเกือบ 70%
ในความเป็นจริง Mindray Medical และ Hengrui Medicine ในฐานะผู้นำด้านอุปกรณ์การแพทย์และผู้นำด้านนวัตกรรมยาตามลำดับ สามารถมีประสิทธิภาพดังกล่าวได้ ซึ่งสัมพันธ์กับลักษณะของอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง
อุตสาหกรรมเครื่องมือแพทย์แตกต่างจากอุตสาหกรรมยาหากตัวหลังพัฒนายาตัวใหม่ ประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นมักจะเกิดขึ้นทันที โดยแสดงผลเหมือนชีพจรอุตสาหกรรมอุปกรณ์การแพทย์ที่ Mindray ตั้งอยู่นั้นแตกต่างกันผลิตภัณฑ์เครื่องมือแพทย์มักมีอายุการใช้งานยาวนานการเปลี่ยนอุปกรณ์ต้องใช้กระบวนการ และอัตราการเติบโตนั้นช้าแต่ค่อนข้างคงที่
สำหรับ Mindray Medical การเติบโตของประสิทธิภาพในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมานั้นทรงตัว และอัตราการเติบโตก็ไม่ช้าในบริบทของเวลามากกว่าหนึ่งปี ผลการดำเนินงานดีกว่าหุ้นทางการแพทย์แบบดั้งเดิม เช่น Hengrui Medicine, Aier Eye, WuXi AppTec และ Changchun High-tech
ท้ายที่สุด การเติบโตด้านประสิทธิภาพที่เสถียรในระยะยาวมากกว่า 20% นั้นสอดคล้องกับ PE แบบไดนามิกมากกว่า 40 เท่า ซึ่งไม่แพงเลย
ในทางกลับกัน Mindray Medical เป็นจุดสนใจของการวิจัยเชิงสถาบันในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งจำนวนสถาบันต้อนรับมีมากกว่า 3,000 แห่งเป็นเวลาสองปีติดต่อกัน ซึ่งอันดับแรกในหุ้น Aข้อมูลแสดงให้เห็นว่าสถาบันมากกว่า 550 แห่งเพิ่งทำการวิจัยเกี่ยวกับ Mindray และความสนใจของพวกเขาไม่ได้ลดลงแน่นอนว่าควรสังเกตว่าแม้ว่าสถาบันต่างๆ จะยังกังวลอยู่ แต่ราคาหุ้นของ Mindray ก็ยังอยู่ในช่วงขาลง
การวิจัยคือการวิจัย และสถาบันหลายแห่งดูลังเลเมื่อพูดถึงเงินจริงท้ายที่สุดแล้ว เมกะเทรนด์ในปัจจุบันยังคงเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน
ด้วยการลดลงของราคาหุ้นของ Mindray มูลค่าสุทธิของ Li Xiting ระเหยไปมากกว่า 35 พันล้านหยวนในหนึ่งปีแต่ดูเหมือนเขาจะเปิดใจรับเรื่องขึ้นๆ ลงๆ ของตลาดหุ้นมากกว่า
“รายชื่อมีไว้เพื่อการพัฒนาทางการเงิน ไม่ใช่เพื่อสร้างรายได้ให้กับบุคคล” หลี่ ซีถิง กล่าว
ในการให้สัมภาษณ์กับสื่อ Li Xiting มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับสถานการณ์เงินทุนของ Mindray"ไม่มีเงินกู้จากธนาคาร และมีเงินสดเกือบ 2 หมื่นล้านในบัญชี การสร้างฐานของบริษัทเป็นเงินทุนของบริษัททั้งหมด"
นี่อาจเป็นพื้นฐานสำหรับการลงทุนอย่างต่อเนื่องของ Mindray ในการวิจัยและพัฒนาอย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากข้อมูลรายงานทางการเงิน ณ สิ้นไตรมาสแรกของปีนี้ ทุนทางการเงินรวมของบริษัทอยู่ที่ 14.898 พันล้านหยวน ลดลง 10.51% เมื่อเทียบเป็นรายปีณ สิ้นปี 2564 มีมูลค่า 15,361 หมื่นล้านหยวน ลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปีที่ 3.17% ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่มีการซื้อหุ้น A
แนวโน้มนี้ดูเหมือนจะไม่มองโลกในแง่ดีเท่ากับผลงานของ Li Xiting
แน่นอน โดยรวมแล้ว การเติบโตของประสิทธิภาพของ Mindray Medical ยังคงค่อนข้างคงที่ และมีคู่แข่งเพียงเล็กน้อยในตลาดภายในประเทศ"Minray เรียนรู้ Roche และคนทั้งประเทศเรียนรู้ Mindray" ไม่ใช่การพูดคุยที่ว่างเปล่าอย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ยังแสดงให้เห็นจากด้านว่า Mindray Medical ซึ่งเติบโตจาก "เมืองรอบข้างจากชนบท" ยังคงต้องทำงานอย่างหนักต่อไปหากต้องการตั้งหลักในตลาดต่างประเทศอย่างแท้จริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อพัฒนาให้สูงขึ้น- ผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้าย
ด้วยเงินสดหลายหมื่นล้าน อะไรก็เกิดขึ้นได้
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหาของบทความมีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ข้อมูลหรือความคิดเห็นที่แสดงในบทความไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนใด ๆ และไม่รับผิดชอบต่อการกระทำใด ๆ ที่เกิดจากการใช้บทความนี้
ส่งข้อสอบของคุณตรงมาหาเรา
